תשובה קצרה: הבחירות ב־27.10.2026 הן אירוע תזמון יותר מאירוע כיוון. S&P (A) ו־Moody's (Baa1) כבר העלו את התחזית ליציבה (נובמבר 2025 וינואר 2026) והבהירו שהצעד הבא תלוי בגירעון ובסיכון הגיאופוליטי, לא בזהות הקואליציה. המשתנה שהנהלה צריכה לעקוב אחריו הוא מועד אישור תקציב 2027 וטיב ההתכנסות הפיסקלית שבו.
ההרחבה
נקודת הפתיחה טובה מהצפוי: גירעון של 3.2% תוצר באוגוסט 2026 בזכות עלייה חדה בגביית המסים, ריבית בנק ישראל 3.35% אחרי שלוש הפחתות מתחילת השנה, אינפלציה 1.5%, ותחזית צמיחה של 4% ב־2026 ו־5.5% ב־2027. אבל יעד הגירעון ל־2026 הוא 4.9%, התחזית ל־2027 היא 4.2%, והחוב נותר על כ־69% תוצר. Moody's כתבה ב־15.7.2026 שהעלאת דירוג דורשת הפחתת סיכונים גיאופוליטיים, גירעון נמוך יותר וצעדי הידוק; S&P מניחה שהעלאות המס מתקופת המלחמה יישארו. עד שממשלה חדשה תאשר תקציב, המדינה פועלת בתקציב המשכי (1/12 מתקציב 2026 מדי חודש), מה שמקפיא פרויקטים ומכרזים חדשים.
בקריאה לפי שבע השכבות, הסיכון נולד בחיכוך בין שכבת ההון (מהירה: שקל, תשואות אג"ח) לשכבת הנרטיב (מהירה מאוד: הבטחות קמפיין על מיסוי ועל תקציבי ביטחון). שלושה תרחישים להנהלה: תקציב מאושר מהר עם התכנסות (העלאת דירוג אפשרית, שקל חזק, ריבית יורדת); תקציב מאוחר עם הרחבה פיסקלית (תחזית שלילית, שקל חלש, ריבית תקועה); קושי להרכיב ממשלה (הארכת התקציב ההמשכי, דחיית מכרזים ציבוריים).
זו קריאה לפי שבע השכבות של The Blue Pumpkin, המתודה של ד"ר בלה ברדה־ברקת.
מה לעשות מחר בבוקר
בנו את תקציב 2027 שלכם בשני תרחישי שער (שקל חזק ב־10% וחלש ב־10%) ובדקו אילו הכנסות תלויות בתקציב מדינה מאושר. אם יש לכם חוזים ממשלתיים, בררו מה מעמדם תחת תקציב המשכי.
מקורות: מעריב, 11.10.2026 · גלובס, 15.7.2026 · ynet, 6.7.2026 · גלובס, 9.11.2025